股运长虹 第57章 奢望买在市场底是有难度的
A股9月04日奢望买在市场底是有难度的
上周五A股三大指数早盘纷纷高开，盘初市场冲高回落，随后呈现震荡行情，创业板指盘中曾数度翻绿，午后市场延续横盘整理走势，三大指数收盘涨跌互现；北证50指数一枝独秀涨幅超过2%，科创50指数则跌约1%，昨日大跌的b股指数午后再度下挫，跌超1%。两市成交额进一步萎缩，北向资金伴随着港股市场的停止交易而暂停。在成交量放大的前提下，大盘上周收盘都没有收上5周均线。眼下5周均线死叉250周均线并且在快速往下移动。本周大盘周线要收阳必须要站上5周均线，周KdJ的J值没有下穿零轴就勾头往上未必是好事。周mAcd快慢线之间的开口小幅缩小，绿柱桩缩短，综合看大盘中线调整还没有结束。为什么呢？一方面新股发行和定增再融资等控制节奏，放慢速度，同时对上市公司实控人股权解禁后的减持行为作进一步限制和规范，对股价破发、破净、三年不分红或分红比率不达标的上市公司控股股东不得减持，有利于一二级市场相互协调，综合平衡。另一方面，鼓励上市公司、公募基金及券商资管，回购、增持股份或自购基金份额，同时放宽融资担保比例，并吸引更多长期资金入市。政策底已经确认了，不要再太纠结市场底。因为市场底是走出来才确认的，无法提前预判，所以奢望买在市场底是有难度的。真正想赚钱，可以在控制仓位控制节奏的前提下开始越跌越买。
上周五如果不是香港那边因为台风关闭市场，我想上周五成交量不会那么难看，不过之前我也说过，人民币汇率在7.3到7.5附近，央妈很可能会在这里出手，所以也不算是太超预期的利好。现在政策利好牌是越打越多，而且条条都能落到实处，但市场就是不瘟不火，你就拿楼市来讲，首付比例降一成的新政，要是换到三年前，那地产券还不炸了？周一你再看，就算加上11家银行宣布降低存量房贷，反映到盘面板块还是高开低走了。
想救楼市我看难了，相比较之下呢，其实还是股市更容易，就种种问题呢，归根结底还是心态和节点的问题。市场没有赚钱效应，当绝大多数人对资产价格的前景一直看空的时候，那背后凸显的就是大家对经济和政策出台的预期差。但是真正能刺激市场，还得是增量资金进场，这点我也多次提到，所以降印花税的时候，我告诉你们别上头，还要神秘资金队入场才行。
真的希望管理层，在股市四套组合拳之后，继续加紧落实，让市场最大的几家机构资金能够早日入场，不要让好不容易救起来的市场再熄火。但真金白银进场之后呢，资产价格成交量还能不上去吗？大家的信心还能补回来吗？所以我一直说了需要真金白银，空谈信心救不了大A股。
上?周四晚出了调降存量贷款利率的利好，上?周五地产高开低走，市场缩量，资金转头进攻了顺周期板块，钢铁有色煤炭大消费都有表现。对于这些，?明确表达了不参与的态度，因为经济复苏的情况远比想象的复杂。同样地，周末一线城市集体宣布“认房不认贷”，继续对于地产市场的刺激。
确是利好，确有效果，但主观和客观的预期高度都肉眼可见。土地经济的时代已经过去，绝不可能复返。主观上，各方面都不会再将地产视作经济的核心引擎；客观上，地产业绝无可能回到五年前十年前的盛况。放弃幻想，放弃将纯政策?指引的产业作为经济的救命稻草，是市场在确认底部之前最后也是最重要的一关。
周末重磅消息：沪深北交易所在9月1日公告，对程序化交易实施报告管理，未经报告的投资者不得进行程序化交易。同时，对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对包括异常交易行为、高频交易行为、最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到笔以上的交易行为重点关注。
对此消息，有如下理解：1. 8月28日证\/监\/会针对A股四大顽疾四箭齐发，几乎出完了手中所有好牌，大盘却高开低走，量化从开盘卖到收盘，A股收出156米高的“耻辱柱”，利好埋葬了无数做多的力量，市场一片哗然，舆论直指量化交易，人神共愤。
2. 量化交易“以电脑对付人脑”，有失公开、公正、公平，不断地高频操作，将一个理应“价值投资”的市场，搞成了一个彻彻底底的“极短线投机赌场”，搞坏了A股自然生态。
3. 有失公平、破坏自然生态：中小投资者、机构和量化基金的关系就相当于：中小投资者用鱼竿钓鱼，机构用渔网捕鱼，量化基金用电机电鱼，电击之鱼，大鱼小鱼虾米尽数遭殃。
4. 量化制造虚假的市场交投情绪，巨量的高频挂单和撤单，很容易会给自然投资人造成虚幻的情绪交易错觉。
5. 量化带来的巨额交易量对券商收入是个重要贡献，而券商给量化基金提供的融券特权有失公平。周末证\/监\/会对量化的监管措施对券商板块形成一定利空。
6. 量化对市场自然交易生态具有毁灭性破坏的风险。就像一个超级的外生物种入侵到一个相对脆弱的田园生态，完全不在一个量级，有失三公。
7. 由于量化交易并不违法违规，国外成熟市场也都有量化基金。量化交易确实“活跃了资本市场，大幅增加了了每日成交量”。所以，周末政策只是说“重点监控”，并未说“取消”，只是对每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到笔以上的交易行为重点关注。但每秒300笔以下的交易频率足够量化收割散户的。限制量化交易，大盘成交量会因此萎缩。
8. 这个利好只是限制，不是取消，对量化影响不大，但监管部门对市场关切的问题反应速度之快反映了管理层对目前的证券市场呵护之心，近期明显感觉到哪里有问题就解决哪里，管理层希望股市走牛比任何时候都迫切。
9. 量变到质变，所有的利好堆积到一定程度，A股所处环境就会发生实质性改变，希望就在前方，只是需要A股苦难的投资者再多一点耐心，隧道口的亮光依稀可见了。
周末大家对量化交易一片声讨。但我认为，量化本身只是一种工具，他没有对错。关键是要对制度进行改革。要完善管理制度，要做到一视同仁。也就是说机构和散户，量化机构和非量化机构，他们都应该具有同等的条件。
据悉，在m国，不仅是量化投资机构，几乎90%以上的机构投资者都会采用“程序化交易”的工具，包括富达基金、先锋集团等知名大型机构。
所以我说量化交易以后将会越来越频繁。因为中国是个大国，它避免不了要在金融体系中与国外产生激烈的竞争。自己就不能闭关锁国，禁止量化交易。只能完善制度，规范交易体系。建议按持股比例分配融券。建议由各大券商自己配置量化交易系统提供给所有的投资者操作。让所有的机构和散户在一个公平的条件下同台竞技。
个股信息，利好：新华文轩签订11.5亿元合同；通源环境联合中标1.81亿元工程；中鼎股份获得空气悬挂系统产品项目定点书；St星星摘帽；长春高新拟回购；妙可蓝多、齐翔腾达股东拟增持；华天酒店、德源药业、三德科技股东承诺不减持。利空：科华控股终止筹划控制权变更事项；金贵银业终止重组事项；三德科技购买的1000万元圆融1号信托产品已经逾期兑付。
其它：同方股份控股股东将变更为中国宝原；淮河能源拟43.27亿元收购潘集发电公司等；昇兴股份拟10亿元建设西南高端食品饮料包装生产基地；安阳钢铁拟2亿元参设河南省水利产业投资基金；山东出版拟1.5亿元参设基金；安彩高科拟1.34亿元投建焦锑酸钠项目和中硼硅药用玻瓶项目；海峡环保8734万元竞得黎阳环保49%股权；广联航空拟5100万元收购中捷飞51%股权；兆易创新5000万元参投私募股权投资基金；科森科技拟3000万元参设投资基金；晶澳科技与建龙集团战略合作；美的集团与建发股份战略合作；元隆雅图与成都大熊猫繁育研究基地战略合作；侨银股份与铁塔能源战略合作；晶科能源与西门子深化战略合作；英威腾与华欣电气战略合作升级；同德化工低浓度瓦斯发电项目建成投产；上海电气首款光伏组件产品进入新能源市场；恒泰艾普更名为新锦动力；科华控股、星星科技、St开元复牌。
限售股解禁：厦门国贸、华恒生物、和胜股份、禾川科技、天铭科技、一致魔芋、光云科技、联迪信息、聚胶股份、莱伯泰科、凯德石英、瑞鹄模具、苑东生物、天禾股份、山高环能、山东玻纤、固德威、新巨丰、奥浦迈、格林美、奥来德、富安娜、St易购。
在这种激烈的纷争中，可以看出市场矛盾。有这么大的矛盾，市场很难有牛市。所以，底部震荡仍需要时间。本周市场将会冲高回落，再探底回升。这也是量化交易的一个特点。大家不得不面对这个量化交易的时代，不得不学会做高抛低吸。
近期与经济增长、房地产、资本市场改革相关的一揽子稳增长、稳预期政策密集出台，直面市场关切，在积极信号催化下，A股市场初显企稳迹象。
从资本市场维度，在经历前期调整后，市场成交、估值、各类主体行为表现等均显示当前市场已处于历史偏底部区间，随着稳增长政策陆续实施、上市企业盈利底部逐渐显现，对后市资本市场演绎不必过于悲观，中期市场机会仍大于风险。
配置方面，7月重要部门会议后，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。投资者可以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。考虑到当前政策环境较为积极且仍在发力过程中，地产产业链等政策重点支持领域仍有望有相对表现，受益于产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。
上周五A股三大指数早盘纷纷高开，盘初市场冲高回落，随后呈现震荡行情，创业板指盘中曾数度翻绿，午后市场延续横盘整理走势，三大指数收盘涨跌互现；北证50指数一枝独秀涨幅超过2%，科创50指数则跌约1%，昨日大跌的b股指数午后再度下挫，跌超1%。两市成交额进一步萎缩，北向资金伴随着港股市场的停止交易而暂停。在成交量放大的前提下，大盘上周收盘都没有收上5周均线。眼下5周均线死叉250周均线并且在快速往下移动。本周大盘周线要收阳必须要站上5周均线，周KdJ的J值没有下穿零轴就勾头往上未必是好事。周mAcd快慢线之间的开口小幅缩小，绿柱桩缩短，综合看大盘中线调整还没有结束。为什么呢？一方面新股发行和定增再融资等控制节奏，放慢速度，同时对上市公司实控人股权解禁后的减持行为作进一步限制和规范，对股价破发、破净、三年不分红或分红比率不达标的上市公司控股股东不得减持，有利于一二级市场相互协调，综合平衡。另一方面，鼓励上市公司、公募基金及券商资管，回购、增持股份或自购基金份额，同时放宽融资担保比例，并吸引更多长期资金入市。政策底已经确认了，不要再太纠结市场底。因为市场底是走出来才确认的，无法提前预判，所以奢望买在市场底是有难度的。真正想赚钱，可以在控制仓位控制节奏的前提下开始越跌越买。
上周五如果不是香港那边因为台风关闭市场，我想上周五成交量不会那么难看，不过之前我也说过，人民币汇率在7.3到7.5附近，央妈很可能会在这里出手，所以也不算是太超预期的利好。现在政策利好牌是越打越多，而且条条都能落到实处，但市场就是不瘟不火，你就拿楼市来讲，首付比例降一成的新政，要是换到三年前，那地产券还不炸了？周一你再看，就算加上11家银行宣布降低存量房贷，反映到盘面板块还是高开低走了。
想救楼市我看难了，相比较之下呢，其实还是股市更容易，就种种问题呢，归根结底还是心态和节点的问题。市场没有赚钱效应，当绝大多数人对资产价格的前景一直看空的时候，那背后凸显的就是大家对经济和政策出台的预期差。但是真正能刺激市场，还得是增量资金进场，这点我也多次提到，所以降印花税的时候，我告诉你们别上头，还要神秘资金队入场才行。
真的希望管理层，在股市四套组合拳之后，继续加紧落实，让市场最大的几家机构资金能够早日入场，不要让好不容易救起来的市场再熄火。但真金白银进场之后呢，资产价格成交量还能不上去吗？大家的信心还能补回来吗？所以我一直说了需要真金白银，空谈信心救不了大A股。
上?周四晚出了调降存量贷款利率的利好，上?周五地产高开低走，市场缩量，资金转头进攻了顺周期板块，钢铁有色煤炭大消费都有表现。对于这些，?明确表达了不参与的态度，因为经济复苏的情况远比想象的复杂。同样地，周末一线城市集体宣布“认房不认贷”，继续对于地产市场的刺激。
确是利好，确有效果，但主观和客观的预期高度都肉眼可见。土地经济的时代已经过去，绝不可能复返。主观上，各方面都不会再将地产视作经济的核心引擎；客观上，地产业绝无可能回到五年前十年前的盛况。放弃幻想，放弃将纯政策?指引的产业作为经济的救命稻草，是市场在确认底部之前最后也是最重要的一关。
周末重磅消息：沪深北交易所在9月1日公告，对程序化交易实施报告管理，未经报告的投资者不得进行程序化交易。同时，对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，对包括异常交易行为、高频交易行为、最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到笔以上的交易行为重点关注。
对此消息，有如下理解：1. 8月28日证\/监\/会针对A股四大顽疾四箭齐发，几乎出完了手中所有好牌，大盘却高开低走，量化从开盘卖到收盘，A股收出156米高的“耻辱柱”，利好埋葬了无数做多的力量，市场一片哗然，舆论直指量化交易，人神共愤。
2. 量化交易“以电脑对付人脑”，有失公开、公正、公平，不断地高频操作，将一个理应“价值投资”的市场，搞成了一个彻彻底底的“极短线投机赌场”，搞坏了A股自然生态。
3. 有失公平、破坏自然生态：中小投资者、机构和量化基金的关系就相当于：中小投资者用鱼竿钓鱼，机构用渔网捕鱼，量化基金用电机电鱼，电击之鱼，大鱼小鱼虾米尽数遭殃。
4. 量化制造虚假的市场交投情绪，巨量的高频挂单和撤单，很容易会给自然投资人造成虚幻的情绪交易错觉。
5. 量化带来的巨额交易量对券商收入是个重要贡献，而券商给量化基金提供的融券特权有失公平。周末证\/监\/会对量化的监管措施对券商板块形成一定利空。
6. 量化对市场自然交易生态具有毁灭性破坏的风险。就像一个超级的外生物种入侵到一个相对脆弱的田园生态，完全不在一个量级，有失三公。
7. 由于量化交易并不违法违规，国外成熟市场也都有量化基金。量化交易确实“活跃了资本市场，大幅增加了了每日成交量”。所以，周末政策只是说“重点监控”，并未说“取消”，只是对每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到笔以上的交易行为重点关注。但每秒300笔以下的交易频率足够量化收割散户的。限制量化交易，大盘成交量会因此萎缩。
8. 这个利好只是限制，不是取消，对量化影响不大，但监管部门对市场关切的问题反应速度之快反映了管理层对目前的证券市场呵护之心，近期明显感觉到哪里有问题就解决哪里，管理层希望股市走牛比任何时候都迫切。
9. 量变到质变，所有的利好堆积到一定程度，A股所处环境就会发生实质性改变，希望就在前方，只是需要A股苦难的投资者再多一点耐心，隧道口的亮光依稀可见了。
周末大家对量化交易一片声讨。但我认为，量化本身只是一种工具，他没有对错。关键是要对制度进行改革。要完善管理制度，要做到一视同仁。也就是说机构和散户，量化机构和非量化机构，他们都应该具有同等的条件。
据悉，在m国，不仅是量化投资机构，几乎90%以上的机构投资者都会采用“程序化交易”的工具，包括富达基金、先锋集团等知名大型机构。
所以我说量化交易以后将会越来越频繁。因为中国是个大国，它避免不了要在金融体系中与国外产生激烈的竞争。自己就不能闭关锁国，禁止量化交易。只能完善制度，规范交易体系。建议按持股比例分配融券。建议由各大券商自己配置量化交易系统提供给所有的投资者操作。让所有的机构和散户在一个公平的条件下同台竞技。
个股信息，利好：新华文轩签订11.5亿元合同；通源环境联合中标1.81亿元工程；中鼎股份获得空气悬挂系统产品项目定点书；St星星摘帽；长春高新拟回购；妙可蓝多、齐翔腾达股东拟增持；华天酒店、德源药业、三德科技股东承诺不减持。利空：科华控股终止筹划控制权变更事项；金贵银业终止重组事项；三德科技购买的1000万元圆融1号信托产品已经逾期兑付。
其它：同方股份控股股东将变更为中国宝原；淮河能源拟43.27亿元收购潘集发电公司等；昇兴股份拟10亿元建设西南高端食品饮料包装生产基地；安阳钢铁拟2亿元参设河南省水利产业投资基金；山东出版拟1.5亿元参设基金；安彩高科拟1.34亿元投建焦锑酸钠项目和中硼硅药用玻瓶项目；海峡环保8734万元竞得黎阳环保49%股权；广联航空拟5100万元收购中捷飞51%股权；兆易创新5000万元参投私募股权投资基金；科森科技拟3000万元参设投资基金；晶澳科技与建龙集团战略合作；美的集团与建发股份战略合作；元隆雅图与成都大熊猫繁育研究基地战略合作；侨银股份与铁塔能源战略合作；晶科能源与西门子深化战略合作；英威腾与华欣电气战略合作升级；同德化工低浓度瓦斯发电项目建成投产；上海电气首款光伏组件产品进入新能源市场；恒泰艾普更名为新锦动力；科华控股、星星科技、St开元复牌。
限售股解禁：厦门国贸、华恒生物、和胜股份、禾川科技、天铭科技、一致魔芋、光云科技、联迪信息、聚胶股份、莱伯泰科、凯德石英、瑞鹄模具、苑东生物、天禾股份、山高环能、山东玻纤、固德威、新巨丰、奥浦迈、格林美、奥来德、富安娜、St易购。
在这种激烈的纷争中，可以看出市场矛盾。有这么大的矛盾，市场很难有牛市。所以，底部震荡仍需要时间。本周市场将会冲高回落，再探底回升。这也是量化交易的一个特点。大家不得不面对这个量化交易的时代，不得不学会做高抛低吸。
近期与经济增长、房地产、资本市场改革相关的一揽子稳增长、稳预期政策密集出台，直面市场关切，在积极信号催化下，A股市场初显企稳迹象。
从资本市场维度，在经历前期调整后，市场成交、估值、各类主体行为表现等均显示当前市场已处于历史偏底部区间，随着稳增长政策陆续实施、上市企业盈利底部逐渐显现，对后市资本市场演绎不必过于悲观，中期市场机会仍大于风险。
配置方面，7月重要部门会议后，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。投资者可以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。考虑到当前政策环境较为积极且仍在发力过程中，地产产业链等政策重点支持领域仍有望有相对表现，受益于产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局。