纵横股海，原来这才叫炒股 第468章 基金经理们的分析
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看了半个小时的盘面，还有半个小时就是会议开始的时间，叶小天快速的翻看了一下大盘和其他市场中重要的指数，虽然这个会议自己只是准备凑一下热闹，但是要是万一需要自己发言，一点准备没有，那不是出丑嘛！
九点五十，叶小天打开电脑，登陆会议软件，此时会议室里人基本上已经到齐了。
人数大概不到十人，看上面的备注名字，都是一些投资经理、投资总监、还有一些叶小天这样办事处的负责人。
钱总见叶小天进来，笑着跟众人介绍
“大家认识一下啊，这位是咱们江城那边办事处的负责人，叫叶小天，人比较年轻，大家以后要多交流沟通。”
随后就是一顿介绍！
等介绍完之后，也差不多到了十点了。
“好啦，年底公司年会的时候，相信你们都会见面的，到时候再互相好好认识一下吧，都是年轻人，相信你们很快就能熟悉的，咱们现在开会，首先公司总部这边的自营盘开始总结一下截止到目前为止，你们的成绩。”
钱叔说完之后，马上就有一个四十多岁的中年人轻咳了一声，开始讲话。
叶小天记得，这个人好像是叫江天，戴着一副厚重的眼镜，看起来有点像个学者。
“首先，感谢钱总对公司自营盘这一块的重视，还有一个多月就扎帐了，在过去的一年里，自营盘的业务总的利润达到260%，超过去年定下的目标.......”
接下来就是一顿拍马屁和去年工作中的一些不足。
足足讲了十多分钟才算讲完。
江天讲完之后，马上就有其他部门的人开始总结，看来他们经常开这样的会，已经都习惯了这样的模式了。
叶小天听得都快睡着了，足足过去一个多小时，才算都总结完成。
当然叶小天这个办事处成立的时间还短，所以钱叔也没有让叶小天讲话。
只是对众人的成绩给予了肯定，叶小天听得都快睡着了，早知道开会就是这样的话，叶小天说什么也不参加。
只听钱叔继续说道
“大家也知道，今年国内的经济形势不好，房地产暴雷，并且给市场留下很多雷，有些企业甚至自己发的债券，连利息都无法兑付，随便一家企业，负债都是数以千亿计、甚至万亿计，这也给市场留下了许多的不确定因素，那么针对未来咱们的交易方向，大家有没有什么好的建议？”
听到这里，叶小天才终于打起精神来，这才是展现真功夫的时候，言为心声，看大家对市场的看法是怎么样的，他也能好好学习一下。
最先开口的是一个年轻人，好像是公司的一个基金经理，叫张诚！
“我先抛砖引玉，谈一下自己的看法吧！
我觉得弱复苏背景下“经济底”或已形成，而“政策底”方面目前市场已形成共识，扭转预期仍需增量信息。
我认为，当前要做的就是积极观察“市场底”的触发信号，包括大力度的财政刺激、大力度的货币宽松、大规模的长线资金入市等。
当前市场的定价隐含较为悲观的定价预期，沪深300指数过去5年pb分位数隐含的预期收益率较高，下行空间或有限，整体胜率、赔率都具备一定的吸引力，目前或关注低估值的成长资产，考虑适当增配有边际变化的低位资产进攻。
如确认经济L型企稳，可以关注稀缺成长资产或高股息资产；
如果中央加杠杆超预期，则顺周期资产或值得关注。”
叶小天对于他说的，说不上不赞同，总感觉有些和稀泥的味道，甚至张诚还说要增配一些边际变化的低位资产进攻，对于进攻这个词，叶小天更是不敢苟同。
目前市场并没有见底，现在就开始增配、进攻，他觉得为时尚早了些。
不过他也只是默默听着，并没有开口说什么。
不过张诚的发言也确实起到了抛砖引玉的作用，他说完之后马上就有人接着表达自己的看法
“我也说一下自己的看法吧！从择时模型上看，诸多模型触发A股触底信号。
全A市值\/m2信号触发！A股pb估值触发！大股东净增持触发！股债比价触发！今年无风险收益率谱系显着下降，但货币供应量依然高增，积极因素在逐步积累，只欠东风。
在此之前，我曾经在去年4月份、10月底两次上证指数跌破3000点时，提示对股市要“超乎寻常的乐观”和“异常乐观”。
对于接下来市场的走势，我认为，未来有三年持续性行情的预期。
原因有二：其一，未来一个月可能不知道美债利率怎么走，但是站在三年维度上，美债利率下降是大概率，分母端是利好；其二，对政策加杠杆超预期值得期待，这是分子端的利好。”
叶小天轻声叹息一声，怎么现在都喜欢搞模型了，模型虽然能说明一部分的问题，但是却并不能解决所有的问题，如果只看模型计算出来的结果去做交易，叶小天不敢苟同。
钱叔则是点点头，没有说好，也没说不好
“江天你说一下吧！”
江天见钱总直接点名自己，笑了笑
“既然钱总让我说，那我就说一下，说得不好，大家可别笑话！
我认为海外市场环境仍会对内形成压力，国内经济企稳信号预计延续增多。
消费延续改善概率较高，地产销售会持续获得政策支撑，基建增速稳定，出口有望改善。
低通胀情况也将延续。
未来一段时间大概率处于稳信用、宽货币的状态，政策立场有望延续。在该背景下，资产配置倾向于中高配权益、中低配固收。
对于A股市场，我建议攻守兼备，“顺周期+成长”两头杠铃配置，“复苏预期+中特估高分红+产业趋势”三大主线。
一是复苏预期：围绕传统经济修复，关注石油石化、有色金属、煤炭、食品饮料等行业；
围绕低估值成长方面，可以关注调整充分、中周期复苏的半导体\/创新药等方向；
二是中特估\/高分红：一方面，中特估结合分红，关注能源\/金融\/运营商\/公用事业等方向；另一方面，中特估结合景气，关注数据要素\/一带一路\/先进制造等；
三是产业趋势：一方面，AI方面微观结构与性价比改善，关注应用端的创新进展；另一方面，主题投资活跃度仍高，关注人形机器人\/卫星通信等领域的主题投资机会。”
九点五十，叶小天打开电脑，登陆会议软件，此时会议室里人基本上已经到齐了。
人数大概不到十人，看上面的备注名字，都是一些投资经理、投资总监、还有一些叶小天这样办事处的负责人。
钱总见叶小天进来，笑着跟众人介绍
“大家认识一下啊，这位是咱们江城那边办事处的负责人，叫叶小天，人比较年轻，大家以后要多交流沟通。”
随后就是一顿介绍！
等介绍完之后，也差不多到了十点了。
“好啦，年底公司年会的时候，相信你们都会见面的，到时候再互相好好认识一下吧，都是年轻人，相信你们很快就能熟悉的，咱们现在开会，首先公司总部这边的自营盘开始总结一下截止到目前为止，你们的成绩。”
钱叔说完之后，马上就有一个四十多岁的中年人轻咳了一声，开始讲话。
叶小天记得，这个人好像是叫江天，戴着一副厚重的眼镜，看起来有点像个学者。
“首先，感谢钱总对公司自营盘这一块的重视，还有一个多月就扎帐了，在过去的一年里，自营盘的业务总的利润达到260%，超过去年定下的目标.......”
接下来就是一顿拍马屁和去年工作中的一些不足。
足足讲了十多分钟才算讲完。
江天讲完之后，马上就有其他部门的人开始总结，看来他们经常开这样的会，已经都习惯了这样的模式了。
叶小天听得都快睡着了，足足过去一个多小时，才算都总结完成。
当然叶小天这个办事处成立的时间还短，所以钱叔也没有让叶小天讲话。
只是对众人的成绩给予了肯定，叶小天听得都快睡着了，早知道开会就是这样的话，叶小天说什么也不参加。
只听钱叔继续说道
“大家也知道，今年国内的经济形势不好，房地产暴雷，并且给市场留下很多雷，有些企业甚至自己发的债券，连利息都无法兑付，随便一家企业，负债都是数以千亿计、甚至万亿计，这也给市场留下了许多的不确定因素，那么针对未来咱们的交易方向，大家有没有什么好的建议？”
听到这里，叶小天才终于打起精神来，这才是展现真功夫的时候，言为心声，看大家对市场的看法是怎么样的，他也能好好学习一下。
最先开口的是一个年轻人，好像是公司的一个基金经理，叫张诚！
“我先抛砖引玉，谈一下自己的看法吧！
我觉得弱复苏背景下“经济底”或已形成，而“政策底”方面目前市场已形成共识，扭转预期仍需增量信息。
我认为，当前要做的就是积极观察“市场底”的触发信号，包括大力度的财政刺激、大力度的货币宽松、大规模的长线资金入市等。
当前市场的定价隐含较为悲观的定价预期，沪深300指数过去5年pb分位数隐含的预期收益率较高，下行空间或有限，整体胜率、赔率都具备一定的吸引力，目前或关注低估值的成长资产，考虑适当增配有边际变化的低位资产进攻。
如确认经济L型企稳，可以关注稀缺成长资产或高股息资产；
如果中央加杠杆超预期，则顺周期资产或值得关注。”
叶小天对于他说的，说不上不赞同，总感觉有些和稀泥的味道，甚至张诚还说要增配一些边际变化的低位资产进攻，对于进攻这个词，叶小天更是不敢苟同。
目前市场并没有见底，现在就开始增配、进攻，他觉得为时尚早了些。
不过他也只是默默听着，并没有开口说什么。
不过张诚的发言也确实起到了抛砖引玉的作用，他说完之后马上就有人接着表达自己的看法
“我也说一下自己的看法吧！从择时模型上看，诸多模型触发A股触底信号。
全A市值\/m2信号触发！A股pb估值触发！大股东净增持触发！股债比价触发！今年无风险收益率谱系显着下降，但货币供应量依然高增，积极因素在逐步积累，只欠东风。
在此之前，我曾经在去年4月份、10月底两次上证指数跌破3000点时，提示对股市要“超乎寻常的乐观”和“异常乐观”。
对于接下来市场的走势，我认为，未来有三年持续性行情的预期。
原因有二：其一，未来一个月可能不知道美债利率怎么走，但是站在三年维度上，美债利率下降是大概率，分母端是利好；其二，对政策加杠杆超预期值得期待，这是分子端的利好。”
叶小天轻声叹息一声，怎么现在都喜欢搞模型了，模型虽然能说明一部分的问题，但是却并不能解决所有的问题，如果只看模型计算出来的结果去做交易，叶小天不敢苟同。
钱叔则是点点头，没有说好，也没说不好
“江天你说一下吧！”
江天见钱总直接点名自己，笑了笑
“既然钱总让我说，那我就说一下，说得不好，大家可别笑话！
我认为海外市场环境仍会对内形成压力，国内经济企稳信号预计延续增多。
消费延续改善概率较高，地产销售会持续获得政策支撑，基建增速稳定，出口有望改善。
低通胀情况也将延续。
未来一段时间大概率处于稳信用、宽货币的状态，政策立场有望延续。在该背景下，资产配置倾向于中高配权益、中低配固收。
对于A股市场，我建议攻守兼备，“顺周期+成长”两头杠铃配置，“复苏预期+中特估高分红+产业趋势”三大主线。
一是复苏预期：围绕传统经济修复，关注石油石化、有色金属、煤炭、食品饮料等行业；
围绕低估值成长方面，可以关注调整充分、中周期复苏的半导体\/创新药等方向；
二是中特估\/高分红：一方面，中特估结合分红，关注能源\/金融\/运营商\/公用事业等方向；另一方面，中特估结合景气，关注数据要素\/一带一路\/先进制造等；
三是产业趋势：一方面，AI方面微观结构与性价比改善，关注应用端的创新进展；另一方面，主题投资活跃度仍高，关注人形机器人\/卫星通信等领域的主题投资机会。”