价投，就是玩 第125章 剩者为王
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〇 第15步，看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。
■ 过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。
■ 下面我们看一下海天味业的净利润现金比率。
■ 海天味业过去5年的净利润现金比率一直大于100%，过去5年的平均净利润现金比率也大于120%，净利润含金量非常高。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的净利润现金比率一直大于100%，过去5年的平均净利润现金比率大于120%，净利润含金量非常高。
■ 千禾味业过去5年的平均净利润现金比率大于110%，净利润含金量较高，但比海天味业和中炬高新差。
第九节 如何通过三大财务报表看懂一家公司9
〇 第16步，看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
■ 用“归母净利润”除以“归母所有者权益”可以得到净资产收益率，也叫RoE。
■ 最优秀公司的RoE一般会持续大于20%，优秀公司的RoE也会持续大于15%。RoE小于15%的公司需要淘汰掉。另外归母净利润增长率持续小于10%的公司也要淘汰掉。
■ 下面我们看一下海天味业的RoE和归母净利润增长率。
■ 海天味业过去5年的RoE持续维持在30%左右，远大于20%，公司的整体盈利能力非常强。海天味业的归母净利润增长率都大于10%，盈利的持续性也比较强。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的RoE有2年低于15%，有3年高于15%但低于20%，说明中炬高新的整体盈利能力一般，但是最近3年的盈利能力在增强。归母净利润增长率大于10%，盈利的持续性比较强。
■ 千禾味业过去5年的RoE有4年低于15%，2020年的也低于15%，说明千禾味业的整体盈利能力一般，能给股东带来的长期回报率比较低。归母净利润在2019年出现负增长，在2020年的增长率也小于10%，未来持续盈利的不确定性较大。
■ 一家公司能给股东带来的长期年化收益率基本上等于长期的RoE，3家公司中哪家公司更有投资价值还是很容易判断的。
〇 第17步，看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
■ 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率大于100%或持续小于3%的公司需要淘汰掉。这两种类型的公司前者风险较大，后者回报较低。
■ 下面我们看一下海天味业的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率。
■ 海天味业过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于3%-40%之间，海天味业未来有较大的增长潜力并且风险较小。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于20%-50%之间，中炬高新未来有较大的增长潜力并且风险较小。
■ 千禾味业2016-2019年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于90%-160%之间，2020年降低至56.12%，这表明千禾味业在通过融资进行扩张。虽然千禾味业未来的增长潜力较大，但是风险也要比海天味业和中炬高新大很多。
第十节 如何通过三大财务报表看懂一家公司10
〇 第18步，看分红率（也叫股利支付率），了解公司的现金分红情况。
■ 分红率最好在30%-70%之间，比率小于30%不够厚道，大于70%难以持续。
■ 下面我们看一下海天味业的分红率，在年报的“第五节 重要事项”可以看到公司的分红率。
■ 海天味业过去5年的分红率一直在30%-70%之间，这表明海天味业在分红方面还是很厚道的，分红的可持续性也很强。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的分红率一直在30%-70%之间，中炬高新在分红方面也比较厚道，分红的可持续性也比较强。
■ 千禾味业过去5年的分红率一直在30%-70%之间，千禾味业在分红方面也比较厚道，分红的可持续性也比较强，但都是刚刚大于30%，千禾味业在分红方面比海天味业和中炬高新要差一些。
■ 通过3家公司的分红情况，我们发现还是海天味业最厚道。结合前面的对比，我们可以说海天味业在调味品行业中不但能力最强而且还最厚道。
■ 通过以上18步，我们就能比较全面的了解一家公司了。如果我们通过这18步去看A股5000多家上市公司，那么至少99%的公司会被淘汰掉。剩下不到1%的公司一般就是非常优秀的公司了，这就叫剩者为王。在这剩下的不到1%的公司中，又有一部分是卓越的公司。如何判断出哪些公司是卓越的公司已经超出财务报表分析的范畴了，这就需要用到企业分析技能了。
这里得海天味业只是一个参考，不是说他一直就是好公司，任何行业任何事物都有一定的周期，这里只是嘛2020年的数据作为参考，有两个原因，
1、是因为过去的数据，不会影响到有的人直接去买海天味业，
2、最近行情非常差，符合好的公司标准几乎没有，有，我也不会拿来做例子。
投资是一个耐得住寂寞的过程，空仓也是胜利，如今这样的行情，虽然极端，但至少是我们真正要找到好公司的时候，越是极端越是要留心、用心、专心。我们投资的钱是真金白银，都是血汗钱，不容易，所以一定要找到真正的好公司。一定要做一个合格的医生。加油！
■ 过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。
■ 下面我们看一下海天味业的净利润现金比率。
■ 海天味业过去5年的净利润现金比率一直大于100%，过去5年的平均净利润现金比率也大于120%，净利润含金量非常高。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的净利润现金比率一直大于100%，过去5年的平均净利润现金比率大于120%，净利润含金量非常高。
■ 千禾味业过去5年的平均净利润现金比率大于110%，净利润含金量较高，但比海天味业和中炬高新差。
第九节 如何通过三大财务报表看懂一家公司9
〇 第16步，看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
■ 用“归母净利润”除以“归母所有者权益”可以得到净资产收益率，也叫RoE。
■ 最优秀公司的RoE一般会持续大于20%，优秀公司的RoE也会持续大于15%。RoE小于15%的公司需要淘汰掉。另外归母净利润增长率持续小于10%的公司也要淘汰掉。
■ 下面我们看一下海天味业的RoE和归母净利润增长率。
■ 海天味业过去5年的RoE持续维持在30%左右，远大于20%，公司的整体盈利能力非常强。海天味业的归母净利润增长率都大于10%，盈利的持续性也比较强。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的RoE有2年低于15%，有3年高于15%但低于20%，说明中炬高新的整体盈利能力一般，但是最近3年的盈利能力在增强。归母净利润增长率大于10%，盈利的持续性比较强。
■ 千禾味业过去5年的RoE有4年低于15%，2020年的也低于15%，说明千禾味业的整体盈利能力一般，能给股东带来的长期回报率比较低。归母净利润在2019年出现负增长，在2020年的增长率也小于10%，未来持续盈利的不确定性较大。
■ 一家公司能给股东带来的长期年化收益率基本上等于长期的RoE，3家公司中哪家公司更有投资价值还是很容易判断的。
〇 第17步，看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
■ 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率大于100%或持续小于3%的公司需要淘汰掉。这两种类型的公司前者风险较大，后者回报较低。
■ 下面我们看一下海天味业的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率。
■ 海天味业过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于3%-40%之间，海天味业未来有较大的增长潜力并且风险较小。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于20%-50%之间，中炬高新未来有较大的增长潜力并且风险较小。
■ 千禾味业2016-2019年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率一直处于90%-160%之间，2020年降低至56.12%，这表明千禾味业在通过融资进行扩张。虽然千禾味业未来的增长潜力较大，但是风险也要比海天味业和中炬高新大很多。
第十节 如何通过三大财务报表看懂一家公司10
〇 第18步，看分红率（也叫股利支付率），了解公司的现金分红情况。
■ 分红率最好在30%-70%之间，比率小于30%不够厚道，大于70%难以持续。
■ 下面我们看一下海天味业的分红率，在年报的“第五节 重要事项”可以看到公司的分红率。
■ 海天味业过去5年的分红率一直在30%-70%之间，这表明海天味业在分红方面还是很厚道的，分红的可持续性也很强。
■ 下面我们再进行一下同行对比。
■ 中炬高新过去5年的分红率一直在30%-70%之间，中炬高新在分红方面也比较厚道，分红的可持续性也比较强。
■ 千禾味业过去5年的分红率一直在30%-70%之间，千禾味业在分红方面也比较厚道，分红的可持续性也比较强，但都是刚刚大于30%，千禾味业在分红方面比海天味业和中炬高新要差一些。
■ 通过3家公司的分红情况，我们发现还是海天味业最厚道。结合前面的对比，我们可以说海天味业在调味品行业中不但能力最强而且还最厚道。
■ 通过以上18步，我们就能比较全面的了解一家公司了。如果我们通过这18步去看A股5000多家上市公司，那么至少99%的公司会被淘汰掉。剩下不到1%的公司一般就是非常优秀的公司了，这就叫剩者为王。在这剩下的不到1%的公司中，又有一部分是卓越的公司。如何判断出哪些公司是卓越的公司已经超出财务报表分析的范畴了，这就需要用到企业分析技能了。
这里得海天味业只是一个参考，不是说他一直就是好公司，任何行业任何事物都有一定的周期，这里只是嘛2020年的数据作为参考，有两个原因，
1、是因为过去的数据，不会影响到有的人直接去买海天味业，
2、最近行情非常差，符合好的公司标准几乎没有，有，我也不会拿来做例子。
投资是一个耐得住寂寞的过程，空仓也是胜利，如今这样的行情，虽然极端，但至少是我们真正要找到好公司的时候，越是极端越是要留心、用心、专心。我们投资的钱是真金白银，都是血汗钱，不容易，所以一定要找到真正的好公司。一定要做一个合格的医生。加油！