价投，就是玩 第129章 Facebook的财务报表
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■ 下面我们就用18步法来分析一下Facebook的财务报表：
■ 第1步，准备好相关公司的年报
■ 首先我们将Facebook公司过去5年的年报下载下来，为后续的分析做准备。
■ 第2步，先看目标公司最近期的合并资产负债表
■ 打开Facebook最近期的合并资产负债表，需要注意的是，除股份的数量和面值以外，其他数据都是以百万美元为单位的。
■ 第3步，看总资产，了解公司的实力和成长性
■ 总资产我们主要看两点，一是总资产的规模，二是总资产的同比增长率。
■ 下面我们看一下Facebook的总资产规模及增长率。
■ Facebook过去5年总资产的规模一直处于增长之中，并且增长率大于15%，说明Facebook一直处于快速成长之中，成长性较强。
■ Facebook2020年的总资产的规模超过1500亿美元，资产规模巨大，这说明Facebook的实力非常强。
第五节 阅读美股年报财务数据部分
■ 第4步，看负债，了解公司的偿债风险。
■ 负债主要看两点，一是资产负债率，二是准货币资金减有息负债的差额。资产负债率大于60%的公司，淘汰；准货币资金减有息负债小于0的公司，淘汰。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年的资产负债率。
■ Facebook连续4年的资产负债率一直在稳步上升，但负债率都小于30%，无偿债风险。过去5年Facebook的资产负债率呈总体上升趋势，其实Facebook的偿债风险一点也没有变大，反而是核心竞争力在变强。因为Facebook近五年没有有息负债，总负债的增加主要来自经营性负债，Facebook的竞争力变的更强了。
■ 下面我们看一下Facebook的准货币资金减有息负债的差额。
■ Facebook2020年的准货币资金为：175.76亿美元+443.78亿美元=619.54亿美元
■ Facebook2020年的有息负债为0.00亿美元。
■ Facebook2020年的准货币资金减有息负债的差额为：619.54亿美元-0.00亿美元=619.54亿美元，进一步验证了Facebook没有偿债风险。
■ 第5步，看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
■ 一般情况下，差额越大，公司的竞争优势越强；差额小于0，公司的竞争力较弱。
■ 差额=（应付账款+预收款项）-（应收账款+预付款项）。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额。
■ 注：预收款项在Facebook年报中列示为“递延收入和存款”，预付款项在Facebook年报中列示为“预付费用及其他流动资产”。
■ Facebook 过去 5 年的应付预收小于应收预付，差额呈现负值且逐年增加态势。看起来是 Facebook 的广告产品竞争力较差，但其实不是。这主要和Facebook的收入确认政策和商业模式有关。
■ 我们可以看到Facebook是按在合同期内的广告点击次数确认收入，但是Facebook广告客户是把钱付给Facebook的代理商们的。
■ Facebook与代理商之间的结算有个时间过程，这就产生了大量的应收账款。Facebook 的广告收入同时涉及到广告点击者、广告代理商和Facebook 三方，和传统的生产企业只涉及到经销商和厂家两方会有明显的不同。
■ 所以应收账款大量增加并不是Facebook的实力或地位低于经销商导致的，而是由Facebook的收入确认方式和商业模式导致的。
■ Facebook的“应付预收”减“应收预付”的差额逐年递增的主要原因是收入的快速增长，这整体上是Facebook的竞争力在增强的体现。
第六节 阅读美股年报财务数据部分
■ 第6步，看应收账款了解公司的产品竞争力
■ 一般来说，产品竞争力非常强的公司应收账款占总资产的比率小于1%，产品竞争力比较强的公司应收账款占总资产的比率一般小于3%。应收账款占总资产的比率大于15%的公司产品竞争力较弱，需要淘汰掉。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年应收账款占总资产的比率。
■ Facebook过去5年应收账款占总资产的比率大于3%小于15%，我们知道Facebook的收入确认方式和商业模式导致应收账款较多，但Facebook广告产品的竞争力是比较强的。
■ 第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
■ 固定资产与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司，重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大。
■ 另外固定资产与总资产的比率保持稳定或持续下降的公司风险较小，比率短期内增幅较大的公司财务造假的可能性较大。
■ 下面我们看一下Facebook的固定资产与总资产的比率。
■ 注：固定资产在Facebook年报中列示为“物业及设备净额”。
■ Facebook过去5年固定资产与总资产的比率为：13.22%、16.23%、25.36%、26.48%、28.64%。过去5年均小于40%，Facebook为轻资产型公司，维持竞争力的成本相对比较低。
■ 第1步，准备好相关公司的年报
■ 首先我们将Facebook公司过去5年的年报下载下来，为后续的分析做准备。
■ 第2步，先看目标公司最近期的合并资产负债表
■ 打开Facebook最近期的合并资产负债表，需要注意的是，除股份的数量和面值以外，其他数据都是以百万美元为单位的。
■ 第3步，看总资产，了解公司的实力和成长性
■ 总资产我们主要看两点，一是总资产的规模，二是总资产的同比增长率。
■ 下面我们看一下Facebook的总资产规模及增长率。
■ Facebook过去5年总资产的规模一直处于增长之中，并且增长率大于15%，说明Facebook一直处于快速成长之中，成长性较强。
■ Facebook2020年的总资产的规模超过1500亿美元，资产规模巨大，这说明Facebook的实力非常强。
第五节 阅读美股年报财务数据部分
■ 第4步，看负债，了解公司的偿债风险。
■ 负债主要看两点，一是资产负债率，二是准货币资金减有息负债的差额。资产负债率大于60%的公司，淘汰；准货币资金减有息负债小于0的公司，淘汰。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年的资产负债率。
■ Facebook连续4年的资产负债率一直在稳步上升，但负债率都小于30%，无偿债风险。过去5年Facebook的资产负债率呈总体上升趋势，其实Facebook的偿债风险一点也没有变大，反而是核心竞争力在变强。因为Facebook近五年没有有息负债，总负债的增加主要来自经营性负债，Facebook的竞争力变的更强了。
■ 下面我们看一下Facebook的准货币资金减有息负债的差额。
■ Facebook2020年的准货币资金为：175.76亿美元+443.78亿美元=619.54亿美元
■ Facebook2020年的有息负债为0.00亿美元。
■ Facebook2020年的准货币资金减有息负债的差额为：619.54亿美元-0.00亿美元=619.54亿美元，进一步验证了Facebook没有偿债风险。
■ 第5步，看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
■ 一般情况下，差额越大，公司的竞争优势越强；差额小于0，公司的竞争力较弱。
■ 差额=（应付账款+预收款项）-（应收账款+预付款项）。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额。
■ 注：预收款项在Facebook年报中列示为“递延收入和存款”，预付款项在Facebook年报中列示为“预付费用及其他流动资产”。
■ Facebook 过去 5 年的应付预收小于应收预付，差额呈现负值且逐年增加态势。看起来是 Facebook 的广告产品竞争力较差，但其实不是。这主要和Facebook的收入确认政策和商业模式有关。
■ 我们可以看到Facebook是按在合同期内的广告点击次数确认收入，但是Facebook广告客户是把钱付给Facebook的代理商们的。
■ Facebook与代理商之间的结算有个时间过程，这就产生了大量的应收账款。Facebook 的广告收入同时涉及到广告点击者、广告代理商和Facebook 三方，和传统的生产企业只涉及到经销商和厂家两方会有明显的不同。
■ 所以应收账款大量增加并不是Facebook的实力或地位低于经销商导致的，而是由Facebook的收入确认方式和商业模式导致的。
■ Facebook的“应付预收”减“应收预付”的差额逐年递增的主要原因是收入的快速增长，这整体上是Facebook的竞争力在增强的体现。
第六节 阅读美股年报财务数据部分
■ 第6步，看应收账款了解公司的产品竞争力
■ 一般来说，产品竞争力非常强的公司应收账款占总资产的比率小于1%，产品竞争力比较强的公司应收账款占总资产的比率一般小于3%。应收账款占总资产的比率大于15%的公司产品竞争力较弱，需要淘汰掉。
■ 下面我们来看一下Facebook过去5年应收账款占总资产的比率。
■ Facebook过去5年应收账款占总资产的比率大于3%小于15%，我们知道Facebook的收入确认方式和商业模式导致应收账款较多，但Facebook广告产品的竞争力是比较强的。
■ 第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
■ 固定资产与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司，重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大。
■ 另外固定资产与总资产的比率保持稳定或持续下降的公司风险较小，比率短期内增幅较大的公司财务造假的可能性较大。
■ 下面我们看一下Facebook的固定资产与总资产的比率。
■ 注：固定资产在Facebook年报中列示为“物业及设备净额”。
■ Facebook过去5年固定资产与总资产的比率为：13.22%、16.23%、25.36%、26.48%、28.64%。过去5年均小于40%，Facebook为轻资产型公司，维持竞争力的成本相对比较低。